工业品震荡偏多 农产品表现疲弱

　欧美数据走强 工业品震荡偏多

　　最近公布的欧洲数据走强，其中昨天公布的欧元区综合PMI指数显示经济活包括欧元区遭受债务危机影响的边缘国家正在企稳和扩张。另一方面，美国经济活力也在增长，越来越多的证据显示，美国经济已经较危机时出现较大恢复，难怪最近联邦储备银行相关人士表示最快可能9月份削减购债规模。

　　中国方面，最新一个月的经济数据即将公布，有证据显示，经济能够维持在7-8%附近增长率，这主要得益于消费增长，自从去年以来，消费增长一直维持在12%附近，虽然消费对GDP增长贡献尚不到50%，但是消费的稳定增长，对稳定GDP增长起到了至关重要的作用。也是未来经济转型的关键力量。

　　技术上看，工业品已经突破60天均线压制，走势明显偏强，而考虑到下半年周期性因素，我们觉得下半年进一步走强的可能性也不小，当然大方向来看，中国经济积聚的问题也比较多，短期内要走出一波牛市的可能性不大，更多是震荡走强的结果。

　　农产品(000061,股吧)表现疲弱，大豆已经突破趋势线下跌，带动国内农产品大趋势走弱，因此操作上可以进行买工业品空农产品的操作。

　　沪铜：上方压力仍在，区间震荡延续

　　最近几日，期铜价格都维持着窄幅调整的走势，市场观望情绪浓厚，成交量也有所萎靡，铜价现在收到基本面消息影响较大，市场多空因素错杂，难以准确的预料短期走势，故此投资者大多报以观望的态度。

　　本周一，美国劳工部公布，美国7月度非农就业增加了16.2万个，低于预估的18.4万个，但是7月份的失业率为7.4%，创下近12月来的新低。这一数据导致美元兑欧元走弱，支撑了铜价维持在7000美元之上。

　　持仓量方面，LME最新库存量为60万吨，较前期有所减少，上海阴极铜库存量为16万吨，都较前期有所减少，去库存化的展开，在短期内为铜价提供了支撑，暂时缓解了供大于求的压力。但是从全年来看，2013年，我国精炼铜常量预计将达到630万吨，同比增长8%；国际方面，根据国际铜研究小组(ICSG)的统计，预计2012至2013年度全球铜矿产能将增加94.1万吨，同期冶炼产能将增加95.1万吨，2013~2014年度将分别达到179万吨和96万吨。2011~2015年均增长速率也将由2010~2014的4.9%、3.6%分别上升至6.6%和4.1%，2013全年，铜供应过剩的问题都将压制着铜价上涨的幅度。

　　从短期的走势来看，受到消息面的提振，以及美元走软的影响，铜价暂时较为坚挺，但是8月2日与5日两次上冲7100点均未果，收出长上引线，可见在6700美元到7100美元这区间内，顶部压力仍然巨大，箱体震荡的走势还将会继续维持。总体来看，铜价走势仍处于下降-调整的过程之中，受到供大于求的影响，铜价疲软之势没有改变，但可能不会再出现像上半年那样的暴跌行情，震荡下行将是下半年的主旋律。等到消息面利多因素被消化，铜价还将会继续探底之行，操作上，沪铜1311合约建议在50300点之上可逢高沽空操作，等到48000点附近可考虑离场，不建议底部抄底做多，风险较大，整体思路以做空为主。

　　焦炭低开高走 前期高点仍未打破

　　现阶段出具的国内数据均较为低迷，PMI数据中采和汇丰出现背离。显示目前中小企业生存情况较为艰巨。从目前央行出台的取消贷款利率下限和国务院常务会议决定小微企业增值税减免，表明在目前国内经济下滑面前，政府坚持以货币政策和财政政策微调为主。市场预期的大规模的刺激政策仍谨慎实施。故现阶段，寄希望于大规模的刺激政策带动的焦炭走势强势反弹，预计希望较小。

　　近期焦炭现货市场报价偏向坚挺，准一级冶金焦报价部分城市开始上调，幅度在20-40元/吨。关注近期天津港(600717,股吧)焦炭库存数据来看，去化幅度有限，显示目前市场对于现阶段焦炭的需求量仍然不够旺盛。截止至本周初，主要城市螺纹的库存仍在继续去化，较上周去化幅度近4万吨，幅度亦有限。故，从基本面形势来看，虽价格方面，煤焦已经止跌，甚至出现反弹，但是库存方面去化幅度有限，需求仍不旺盛。现阶段焦炭处于低位反弹期，接来下将迎来螺纹的消费旺季，预计此波焦炭前期基本见底，后期走势以平稳反弹为主。但是意图类似去年年底借新型城镇化的炒作大幅反弹的可能性则较低，毕竟目前政策面偏向微调。

　　技术上，近期焦炭1401走势运行在20日均线上方，目前市场的空头格局早已打破。但是近日迟迟没有突破前期1494的高点，最高点在8月5日触及至1493点，显示反弹受阻的迹象。但是从今日早盘来看，受昨夜外盘原油的下挫，今日工业品多低开，焦炭1401低开幅度约5个点。而下游产品螺纹的走势偏向坚挺，今日高开，焦炭1401在其带动下，低开高走，日内表现偏强。由于近期在前期高点附近，迟迟未能突破，市场人气偏淡，趋向谨慎。操作方面建议投资者多单考虑逢1494附近减仓离场，以日内波段操作为主。

　　PTA中线多头趋势未变 短线存在回调压力

　　目前，国内外宏观面状况中性偏多，商品市场工农走势分化，PTA基本面状况占据了行情的主导位置。

　　首先，虽然由于美国股市走软和奥巴马政府称将建议修改可再生燃料使用规定等原因，原油价格从高位小幅回落，但是目前美国原油价格仍然处于高位，在105美元上方。加之7-8月墨西哥湾进入飓风高发期，而美国的炼油厂主要集中在墨西哥湾，飓风天气势必会影响原油的生产，因此，WTI原油的供应偏紧；。而8月底9月初的时候，北海油田往往会进行大面积的检修，这一时期北海油田的产量将会有所下降，布伦特原油的价格也将将会受到提振，所以短期内国际油价下方的支撑较强，化工品自然也会受此影响，水涨船高。

　　其次，前期PX价格的大幅下跌主要是由于国内厂商限制PTA开工率致使PX的需求量短期有所减少和抛售PX库存压低ACP价格所致。但是，目前ACP价格已经出台，在1440美元/吨FOB韩国，亚洲PX现货价格也快速回升至1469.5美元/吨FOB韩国主港和1494.5美元/吨CFR中国/台湾，加之近期亚洲仍有近300万吨的PX装置在检修中，使得PX供应格局偏紧，所以短期内PX价格将会较为坚挺，对PTA成本支撑较强。

　　再次，PTA现货价格目前维持在7850-7900元/吨的水平，较前期小幅上涨，且7800下方支撑明显较强，加之市场主流预期下半年的宏观面将好于上半年，7月的纺织出口数据也证明了PTA产业链的终端需求逐渐得到释放，9月的纺织旺季也为期不远，纺织、涤纶厂家都会在8月中下旬就开始补库备货，而目前PTA和涤纶产品的库存水平都处于低位，以上种种都会共同支撑8月份的PTA行情。

　　技术方面，TA1401合约昨日终盘收小阳十字星，价格站在均线系统上方，下方支撑7960，上方压力8150.成交量较前日略有缩量，表明价格上行中动能减弱，MACD指标能量柱红烛延续，DIF、DEA两线在0轴上方发散上行，表明价格在强势区域有进一步上行的趋势。总体来看，PTA中线多头趋势保持良好，但是短期存在回调压力。

　　综上，在基本面存在众多利好因素的前提下，我们保持PTA在9月之前将维持震荡上行走势，价格重心上移的观点不变，但是目前主力合约TA1401在8000一线压力较大，且期价8000以上的上行容易引致PTA工厂抛压。因此，预计在8月中下旬聚酯、纺织工厂启动旺季备货之前，PTA或在8000-8100一带盘整，而在8100后将继续上行。操作上，建议投资者中线多单继续持有，日内短线暂时观望。

　　美豆丰产预期强烈 油脂弱势震荡格局延续

　　行情回顾：

　　进入到8月份，美豆油市场迎来短暂企稳震荡行情，量能不断萎缩，短期指标持续处于超卖区域爬行，短期内弱势震荡趋势仍将延续。内盘三大油脂在经历了前期下跌之后再次迎来短暂企稳，波动相对较小，持仓有所增加，成交萎缩，上方压力较重，弱势震荡格局难改。

　　消息面：

　　美豆产区天气良好，近期缺乏炒作题材。

　　据美天气预报显示，未来两周时间里，美豆大部分产区均将迎来降雨，局部地区降雨量可达到4-5英寸，对美豆产量前景最为有利。从温度情况来看，未来一周时间内美豆产区不会出现极端高温天气。从降水和气温两大指标来看，美豆产区天气情况总体良好，丰产预期强烈。

　　大豆抛储影响有限，不必过分关注。

　　8月2日，国家粮油交易中心网站公告称，定于8月7日-8日在安徽粮食批发市场及相关联网市场举行国家政策性粮食竞价销售交易会。其中在本周四（8月8日），国家临储东北国产大豆投放50万吨，采用公开竞价的拍卖形式进行轮储。此前市场传言政府计划投放的储备大豆总量可能在300万吨，其中有200万吨左右的部分是09、10年入库的国产大豆。按照当时托市收购低价分别为1.87元/斤、1.90元/斤，加上各项杂费，这200万吨储备大豆的平均成本将接近4000元/吨。目前国内港口大豆库存已经超过600万吨，分销价格在4050-4100元/吨，更有市场预期13年进口大豆将超过6000万吨（12年为5838万吨），进而来看，这部分大豆抛储对于市场影响力度相当微弱。

　　操作建议：

　　目前油脂基本面弱势格局并未明显改善，美豆丰产预期强烈、马棕榈油正值高产期、国内油脂高库及油脂油料“天量”到港等均将持续抑制油脂期现价格。建议投资者近期维持震荡偏空思路，日内短线操作或持币观望为宜。